财报前瞻 | SNS媒体格局风云变幻，Snap能否凭业绩提振股价？

的一个决定性特点是关心“密友”，不像Facebook那样，很多人则会有成千上万的“好友”，也不像Instagram那样，人们意味著则会关心一系列有受到影响力的人。Snap不像其他SDK那样，将好友数量作为一种即时通讯货币。

有几个决定性原因暗示这一点的庞大。首先，与好友对话有望获取愈来愈高的公平竞争性。其次，多项研究表明，密友比受到影响者或Corporation愈来愈能受到影响借出决策，如下三幅所示。这对于潜在的广告辞汇客户和传播来说是十分庞大的，因为下三幅结果显示70%的18到29岁的人在花钱借出决定时则会受到疏远好友的受到影响。

借出受到影响力（营销范例）

Snap直到现在陷入的再一是找到一种方法来直接将这些疏远好友货币化。也许Snap可以转用一个名为“密友力荐”的动态，这是一种除此以外开发计划，如果你借出你好友使用的产品，你们都可以获取积分。

Snap在增强现实镜头方面仍西北面领先地位，并发行了“试穿”和“手臂跟踪”动态，这意味著则会鲜为人知其他用户的网上娱乐场所方式。

SNAP还占有大规模的全面增强现实体则会，与大Corporation的SDK相对来说，这些体则会十分精良。

AR镜头（股份市场仿真）

该Corporation还收尾了一系列并购，因为它的能够是与大Corporation相对来说持续保持新颖和除此以外。

军事并购 （Snap）

02

大幅度持续增长的证券市场

自2017年以来，Snap的总收入持续增长了5倍，从8.25亿美元持续增长到2021年的41亿美元。在在，该Corporation的总收入仍在快速持续增长，年持续增长平均速度近64%。

Snap总收入（由写作者始创）

于大也从13亿美元跃居至23亿美元，营业收入持续增长76%。毛现金流从2019年的40%回升至今年时至今日的57%。

Margins Snap（由写作者始创）

Snap仍在亏损-7.02亿美元，但如果我们相乘15亿美元的研发支出，他们将保持稳定盈利。2021年，它们的自由存入流为自始，高近2.93亿美元。在其股票负债表上，Snap占有36.92亿美元的存入和存入等价物，但令人讶异的是，其债务水平高近22亿美元，要到2025年才则会续签。

03

应有净股票

为了评估Snap的实用价值，写作者将最原先财务数据纳入了贴现存入流建模。为了愈来愈可靠，写作者早就资本化研发费。对于总收入持续增长，写作者少于今年为40%,然后保守少于将则会2到5年为20%。这两个大写字母都大大小于基本上至少60%的持续增长平均速度。

Snap Financials（由Motivation 2 Invest的写作者始创）

对于开业利润，我计算他们在将则会5年内将增加到35%，这是乐观的，但不是不意味著的，因为这依然相对来说之下小于Facebook（Meta）的开业利润。

Snap股份净股票（由写作者Ben在Motivation 2 Invest始创）

考虑到这些因素，写作者给予了每股33美元的应有实用价值，这就是今天股份的交易商品价格。

就相对来说净股票而言，Snap的EV/EBITDA倍数（远期）最多，为59倍，而Twitter为23倍，Pinterest为17倍，Meta的EV/EBITDA倍数最低，仅为8倍。然而，与其他小游戏相对来说，期望持续增长平均速度也是最多的（50%+）。

EV到EBITDA（由写作者始创）

商品价格产品比结果显示了一个完全完全一致的剧情，Snap的商品价格产品比只有12，而Meta只有5。

商品价格产品比（由写作者始创）

04

风险

治理缺陷：需要警惕的是，Snap的A类股无法决定权。尽管对于普通散户股份市场来说，这意味著不是一个缺陷，但许多独立机构股份市场不迷恋这种缺少治理的原因，因为Snap的两位先驱占有99.5%的决定权。

即时通讯媒体大战：来自Facebook等大Corporation和TikTok等颠覆者的猛烈公平竞争对Snap来说不是什么出乎意料。TikTok在在宣布将发行一款名为“效果屋子”的AR单色光工具，与Snap的产品必要公平竞争。直到现在虽然Snap依然是增强现实的领导者，但这不是一个出乎意料。写作者对主要即时通讯媒体软件包则会融汇完全一致动态的计算却是自始在付诸。

当年，搜索引擎财经报道所称，亚洲地区TikTok总收入几天后至少Twitter和Snap的总和。这可以观察到，即时通讯媒体态势变化的平均速度依然是狂热的。

宏观经济缺陷：成长型股份往往在高通胀、现金流回升的状况当中乏善可陈不佳，因为它们的净股票是基于愈来愈保守于将则会的存入流。10年期国债现金流是一种常用的贴现率，前段时间已从2020年的0.59%跃居至2.7%。

05

结语

Snap是杂货店上佳的Corporation，是即时通讯媒体和增强现实世界当中真自始的新颖者。过去几年，他们的其他用户、总收入和利润都大大持续增长，但即时通讯媒体的态势显然在变化，来自大Corporation的猛烈公平竞争阻碍着将则会的持续增长。该Corporation现今的净股票还算合理，但相对来说于大Corporation来说却是便宜。

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