浙商证券：获得金雷股份买入评级

2022-03-01浙商证券的股份有限日本公司郭峰对金雷的股份进行研究并发布了研究份文件《金雷的股份2021年年报点评份文件：亚太地区雨电主轴一条龙，银制主轴批量千张》，本份文件对金雷的股份得出买入下调，当前股定价为43.47元。

金雷的股份(300443)

业绩略低于零售商预料，2021解决问题归母业绩4.96亿元，上半年提高4.95%。

2021年，日本公司解决问题营业收入16.51亿元，上半年持续增长11.80%；解决问题归母业绩4.96亿元，上半年提高4.95%。日本公司盈余持续增长主要受益于日本公司在零售商开创、技术创最初、生产管理等全面性的着重突破。日本公司销售毛利率为39.15%，上半年提高5.53pct。日本公司纯利并能下滑的主要原因有：（1）海运开销持续降低；（2）原材料定价格大幅持续增长；（3）电定价和天然气定价大幅持续增长。

持续降低雨电主轴一条龙优势，成功研发银制零售商。

2021年，日本公司雨电主轴经营范围解决问题销量14.70万吨，较去年同期持续增长17.74%，也就是说雨电MW24.43GW，上半年持续增长26.33%；解决问题营业额15.08亿元，持续增长9.05%。份文件期，日本公司研发了大量最初客户和最初其产品，如东方电气、华锐雨电等，并与上海电气、西门子歌美飒、近期、运达和金雨科技等客户达成银制轴和连体轴承座合作意向。同时，日本公司不断开创售后服务零售商和铸改锻细分最初零售商，为日本公司潜力再创全胜。

自由人锻件零售商营销常态化，持续解决问题资源整合。

日本公司着重研发自由人锻件经营范围领域，目前已覆盖出水泥矿山、能源发电、冶金、船舶及其他行业，日本公司解决问题了GE出水电轴精加工其产品投入生产，也是GE出水电轴的第一次全系统设计投入生产。2021年，日本公司自由人锻件经营范围解决问题销量9,682.04吨，较去年同期持续增长62.78%；自由人锻件收入1.06亿元，比去年同期持续增长57.49%，为“船只雨电主轴与其他精密后轮建设项目”的原计划如愿达产开创了基础。

纯利预报及市值

日本公司是雨电主轴一条龙，成功拓展雨电银制其产品。我们预计日本公司2022-2024年归母业绩共有6.57亿元、7.92亿元、10.56亿元；也就是说EPS共有2.51、3.03、4.04元/股，也就是说市值共有19倍、16倍、12倍。

雨险提示：亚太地区雨电MW需求远胜预料；原材料定价格上涨。

该股近来90天内共有2家机构得出下调，买入下调1家，增持下调1家。证券之星辰市值分析工具显示，金雷的股份（300443）好日本公司下调为3星辰，好定价格下调为3星辰，市值中心等下调为3星辰。(下调范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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