民生证券：给予金宏气体套现评级

2022-04-06城乡证券入股有限的公司方竞对金宏气态顺利进行研究并公布了研究分析报告《2021年等奖项报告人民网：主干路段发展鹏程万里，横向外延并购如虎添翼》，本分析报告对金宏气态注意到购入估价，当前恒指为22.99元。

金宏气态(688106)

3同年26日，金宏气态公布2021年等奖项报告，的公司2021年意味着资本额17.41亿元，去年同期放缓40.05%；归母净利降到1.67亿元，去年同期下降15.34%。对应21Q4，的公司意味着资本额5.07亿元，去年同期放缓47.57%，环比增加11.53%；归母净利降到0.41亿元，去年同期下降24.15%，环比增加7.15%。

贩售规模不停增加，的公司业务路段放缓。金宏气态厂商其余部分大宗气态、特种气态和液化三大类百余种气态，已创建而今珍贵、布局合理、配送可靠的气态供货和服务网络。2021年收购8家气态的公司，贡献资本额1.85亿元，资本额大幅增加。2021年，大宗气态资本额降到6.99亿元，去年同期放缓44.97%，特种气态资本额降到6.59亿元，去年同期增加46.9%，液化资本额降到2.33亿元，去年同期增加65%；毛利率方面，大宗气态毛利率降到27.21%，去年同期减少10.91pct，特种气态毛利率为35.46%，去年同期下降2.72pct，液化毛利率为10.73%，去年同期下降7.82pct。毛利率下降缘故系由大宗商品涨价压力持续传导导致运营成本增加。

大大降低商品开拓力度，募并转建设项目后续进展。的公司增加贩售团队，商品份额不停增加，厂商切入大客户供货链，资本额再创取而代之高。的公司的微处理器氯、高纯氧化亚氮等厂商在此之前供货SK海力士半导体、中芯国际，并与腾晖取而代之能源、金刚玻璃(300093)和华晟取而代之能源签订现场制气合同，与嘉氢实业、青鸟沃尔玛、中国石油、中国石油等的公司签署加氢本站氢气或汽车之下撬装本站供货合同，目前累计服务14家加氢本站或汽车之下撬装本站。的公司分别在2021年11同年和2022年2同年与边陲自带和芯粤能签订供货合同，供货射频大宗气态，开启的公司辽阔的射频大宗气态取而代之业务领域。2021年募并转建设项目拿到后续进展，火力发电快要大幅增加，超大规模半导体用氢气建设项目顺利进行前期工作，在此之前并转产；年充装392.2万瓶工业气态建设项目打算试装配；年充装125万瓶工业气态建设项目顺利进行前期工作，在此之前并转产；装配能力1680吨正硅酸甲酸建设项目成功试装配，打算工程项目。

持续大大降低制造完成，应用领先作出贡献国产替代。的公司重视制造，持续保持应用领先，2021年完成制造支出0.7亿元，去年同期放缓50.48%。的公司射频级一硫水蒸气、射频级六硫苯乙烯和射频级八硫环丁烷建设项目仅有通过江苏省取而代之厂商取而代之应用鉴定，厂商应用仅有西北面国际先进高水平。射频级丙酮、射频级八硫环丁烷厂商仅有被定为重点推广应用的取而代之应用取而代之厂商目录。的公司成功顺利进行了半导体用射频级正硅酸甲酸的试装配，标志着的公司在解决行业“卡脖子”难题上又迈出了坚实的一步，据2021年的公司等奖项报告表示，在此后后面向商品，顺利进行大规模装配，作出贡献半导体射频碳化的国产替代。

并转资建议：我们预计22/23/24年的公司归母净利润有望降到2.88/4.08/5.46亿元，对应22/23/24年PE为39/28/21倍。的公司大大降低商品开拓力度、射频大宗气态建设项目有重大突破和大大降低制造完成，未来可期，延续“推荐”估价。

高风险提示：原碳化价钱振荡；商品竞争加剧；主要厂商价钱下滑。

证券之星统计网络连接根据近三年公布的研报统计数据计算，中泰证券王芳研究员团队对该股研究十分深入，近三年预报准确度仅有值将近99.15%，其预报2022等奖项归属于净利润为盈利3.22亿，根据现价除以的预报PE为32.8。

最取而代之盈利预报明细如下：

该股最近90同一时间一共9家该机构注意到估价，购入估价7家，增持估价2家；过去90同一时间该机构目的仅有价为30.03。证券之星溢价分析工具显示，金宏气态（688106）好的公司估价为3.5星，好价钱估价为1.5星，溢价综合估价为2.5星。(估价范围：1 ~ 5星，最高5星)

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