乌克兰局势振荡美联储政策前景未明，美国国债市场波动性触及两年新高

由于投资者激怒乌克兰战局，加之对央行收紧货币政策的预期在过去一周的持续变化，本周美国政府通货美国政府市场波动率上调2020下半年以来次于，美债美国政府市场商品价格也随之每况愈下。

美国政府通货美国政府市场物理现象达到2020下半年以来次于

侦测美国政府通货美国政府市场隐含物理现象的一个极其重要基准——ICE美国政府银行移动完全符合（ICEBank of America Move index）在本周稍早一度缔造近两年来的次于位，一度突破100关，随后小幅放缓，截至第一财经报导电子媒体时报96.17。

多个期限的美债现金流上周四（10日）均缔造多年新高。年末公布的数据集显示，1年底美国政府消费者物价完全符合（CPI）此后缔造40年最快增速。受此严重影响，对商品价格最为敏感的2年期美债现金流上调1.64%的峰值，并缔造2009年以来最大单日上半年。完全符合10年期美债现金流也出现了上涨，尽管上半年高于短期通货现金流，但也自2019年8年底以来首次突破2%的水平。

美国政府最大做市商之一的宫殿（Citadel Securities）的通货买卖主管德圣胡安（Michael de Pass）称：“央行官员的每一点华尔街日报以及每一个经济数据集都会对美债美国政府市场显现出很大的严重影响”。

Independent Advisor Alliance的首席投资官扎克瑞里（Chris Zaccarelli）说明，美国政府市场此后重视乌克兰战局的发展，借助于意识将随着特殊性战局的新增、缓和而起伏不定。

隔夜，买卖员调低了对央行3年底除此以外加息50个两处的，2年期美债现金流下跌5.46个两处收于1.4662%，10年期美债现金流也下跌7.67个两处收于1.9615%。

通货美国政府市场商品价格随着受损

而美国政府通货美国政府市场的动荡激化，使得投资者在这一需求量22万亿美元的美国政府市场上进行买卖更加更具技术性，也更为较贵。美国政府通货美国政府市场商品价格，或者说买卖美国政府通货的方便性，支撑着几乎所有其他财务管理。

但本周，随着物理现象触及近2年高位，使用完全符合美债美国政府市场商品价格的彭博美国政府通货商品价格完全符合（Bloomberg US government debt liquidity index）显示，美债美国政府市场的商品价格也每况愈下至去年12年底以来的最弱水平。同时，高盛侦测的2年期美债商品价格也比21天的平均水平下降了44%。最近几周，由于买卖员央行为了消除通涨将在年内加息6～7次，每次加息0.25个两处，短期美债的买卖量剧增，给商品价格带给担忧。

德圣胡安反驳：“美债美国政府市场的物理现象激化有时会给商品价格带给可观的损害。”他举例称，比如，年末圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）说明赞同3年底除此以外加息50个两处时，美债美国政府市场就反应巨大。

事实上，近年来，美国政府通货美国政府市场上出现商品价格问题的频率确实比基本上较低了。历史上，24家银行依然扮演者美债美国政府市场的一级经销商，并负责确保美债商品价格。但自2008年金融危机后，它们不再扮演这一角色，部分做市职权转而由套利慈善机构和高频买卖员承担。而这一转变带给的问题已经再次出现出来，比如2020年3年底，在新冠疫情暴发之初，美国政府通货出现商品价格危机，并波及整个金融美国政府市场，引发多种金融机构价格下挫。

投资集团Columbia Threadneedle的商品价格策略师侯赛尼（Edward Al-Hussainy）说明，意味着美债美国政府市场的波动水平就会令央行更难撤走某些刺激措施，比如“会严重影响央行以多快的速度开始缩减近9万亿美元的金融机构负债表需求量”。

“在美债美国政府市场商品价格高企时，如果央行再向美国政府市场购回通货，我们就会看到重大的美国政府市场错位。这将使缩表踏入一种自食其果的错误。因此，我认为央行不会（在美债物理现象坐落于多时高位时）开始缩表。”他可用道。