民生证券：给予上市公司买入评级

2022-01-28民生股票持股有限加拿大公司索科利夫卡,曾杰煌对中的国非金属进行研究并发行了研究上半年报告《2021年营收预告点评：受益于东欧国家石冷水危机上升，归母营业收入创始者近10年破纪录》，本上半年报告对中的国非金属证明了回购评分，意味着股价为4.21元。

中的国非金属(600028)

重大事件：2022年1翌年27日，加拿大公司发行2021上半年营收预增公告，预料2021年做到归母营业收入去年同期增大投资额340-400亿元，去年同期+103%-122%；预料扣非营业收入比2020年增大投资额660-750亿元。对关联交易修改后，预料加拿大公司2021上半年做到归母加拿大公司营业收入与上年同期相比增大投资额335-395亿元，去年同期+101%-119%；扣非归母营业收入与上年同期相比增大投资额660-750亿元。

受益于石冷水危机上升，营收创始者破纪录。石冷水危机方面，根据万得数据集，2021年布伦特冷水气均价为70.94美元/桶，去年同期+64.17%，WTI冷水气均价为68.10美元/桶，去年同期+72.52%。产量方面，2021年，加拿大公司做到冷水田产量479.67百万桶冷水当量，去年同期4.5%；做到冷水气加工量255.28百万吨，去年同期+7.75%；成品冷水中的汽冷水、柴冷水、煤冷水去年同期+12.61%/-5.32%/+3.78%，基石非金属电子产品中的乙烯/合成树脂/合成纤维/合成橡胶分别去年同期+10.95%/+9.38%/+3.35%/+17.34%。量价齐升下，加拿大公司营收做到较低上升，创始者近几年来破纪录。

2022年，看好石冷水危机继续上升带来营收提较低。短期来看，受俄乌冲突的地缘意识形态，奥密克戎影响消退和加拿大冷水气库存急剧下降的影响，短期冷水气价格上升动力仍较强；仍然来看，在亚太地区冷水田上游房地产提高和鼠疫控制后各国意识形态经济的逐步完同类型恢复的推广下，我们显然2022年冷水气价格中的枢上半年继续抬升，进而推广加拿大公司冷水田销售销售业务的营收提较低。

大力推广销售业务低碳化。（1）同类型方位推广冷水田增储上产，大力加速天然气、页岩气、可燃冰等低碳能源开发，大幅提较低气冷水比。（2）减缓加速中金销售业务集约化黄色化发展，订做一批世界级中金一体化军事设施，到2025年单厂平均覆盖面上半年降到1000万吨/年以上。（3）加大力度加速炼冷水向机械制造转型，将“冷水产化”“冷水转化”“冷水转特”等理念相连于中金一体化规划这两项的同类型流程研究。（4）减缓加速电子器件、可降解塑胶等较低端零售业发展，订做塑胶循环意识形态经济近些年，提高电子产品同类型有机体碳足迹。

布局氢能零售业链及CCUS销售业务。氢能方面，加拿大公司以氢能为意味着，大力构建氢能、风能、太阳能(000591)、地热等多种黄色能源供应框架；规划到2025年，加拿大公司将累计投入使用1000座加氢两站或冷水氢复合两站、5000余座充换电两站、新增中的深层地热供暖面积5000万平方米、较低技术供给控制能力冀望降到千万吨标煤。CCUS销售业务，加拿大公司订做的现状首个百万吨级CCUS这两项——齐鲁非金属-胜利冷水田CCUS这两项已二期工程建设，冀望投入使用两个百万吨级CCUS示范军事设施。

房地产决定：根据加拿大公司营收预告，修改2021-2023年归母营业收入至689/804/810亿元，对应2022年1翌年27日个股的PE为7/6/6倍，考虑石冷水危机上升趋势营收控制能力的提较低和在较低技术领域的布局，保持稳定“自荐”评分。

效用提示：冷水气价格暴跌或者波动的效用；主要非金属电子产品价格暴跌的效用。

该股最近90天后共有7家机构证明了评分，回购评分5家，作价评分2家；过去90天后机构目标均价为6.06。股票之主星净值归纳工具看出，中的国非金属（600028）好加拿大公司评分为3.5主星，好价格评分为3.5主星，净值总合评分为3.5主星。(评分范围：1 ~ 5主星，最较低5主星)

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