东方证券：给予中望软件买入评级，目标定价252.64元

2022-04-18东方股票股份有限美国公司浦俊懿对中会望插件展开研究者并发布新闻了同意书《酝酿All-in-One CAx联合作战，充满活力国际上信创生态建设》，本报告对中会望插件给出转售评分，认为其目的价位为252.64元，当前股价为194.98元，短期内上涨幅度为29.57%。

中会望插件(688083)

意外事件：本周，美国公司相继发布新闻2021年年度报告以及2022年一季报。2021年，美国公司构建总额6.19亿元（+35.65%），归母净利润1.82亿元（+50.89%），扣非净利润0.99亿元（+4.16%）。2022年第二季度，美国公司构建总额0.86亿（+1.24%）。

2021年，美国公司总额构建平稳较迟激增，新产品实力慢慢提升。2021年，美国公司构建总额6.19亿元（+35.65%），两位数略低于2021年股权激励的游戏的符合要求。1>2DCAD应用，美国公司过后充实新产品耐用性，更进一步推展贩售渠道，常年构建年收入4.41亿元（+31.39%）；2>3DCAD应用，ZW3D在数学模型技能、的设计效率和专业知识应用程序上都都有较大更佳，美国公司3D新产品常年构建年收入1.38亿元（+25.47%）；3>CAE应用，美国公司慢慢打磨现有新产品，前后执行平台与结构仿真插件均争得了控制核心技术上的创出，常年CAE新产品年收入约383万元，较2020年构建了年收入量级上的创出。2022年第二季度，美国公司构建年收入0.86亿（+1.24%），主要系受到货币政策瞬时波动及疫情重复等结构上因素所的影响，愿景不相符因素所带来的负面影响有望慢慢更佳。

美国公司过后有所增加贩售及研制投入，借贷平庸身心健康。2021年，美国公司毛利率为97.87%，长期维持在高位水平，盈利技能稳定。美国公司过后有所增加贩售及研制投入：1>美国公司过后加强电子商务制度化建设，加强直销队伍向大客户方式上改变，常年贩售费用约2.67亿元（+47.09%），贩售费用率为43.15%（+3.36pct）；2>美国公司加强现有新产品的过后插值以及控制核心技术上马，研制制作组慢慢日益壮大，截至2021年初已有645名研制执法人员（+40.83%），常年研制费用约2.03亿元（+34.23%），研制费用率为32.79%（-0.35pct），维持在极高水平。2021年，美国公司经营性借贷溢价为1.87亿元（+24.44%），体现了美国公司过后充实新产品、加强多形式多渠道的内容电子商务和单是等方式而的成果，以及加强大客户贩售回款政策的有效性。

美国公司过后酝酿All-in-One CAx联合作战，加迟信创新产品样式。美国公司在现有2D、3D新产品的基础上更进一步有所增加研制幅度，在瞭望台客户牵引下，对新产品展开核心技术升级新建及核心技术上马，迟速缩小与国际一流CAx新产品的差距，更进一步扩大在国产工业插件中会的世界领先。同时，美国公司还将样式虹2D、虹3D以及PLM新产品，充实CAx核心技术样式。此外，美国公司积极对信创应用被卡脖子的第三方核心技术展开核心技术上马，美国公司自律研制的中会望CAD仍然新一轮大力支持国产整机、操作系统、CPU、GPU、外设等软件系统生态环境。2021年，美国公司同年发布新闻了中会望CAD 2022 Linux正式版、中会望CAD机械2022Linux正式版、中会望CAD建筑2022 Linux正式版、中会望3D2022Linux正式版等，助力信创大企业流畅构建软件系统国产转化迈向，充满活力了国际上信创生态建设之路。

盈利预报与投资同意

根据美国公司2021年年度报告及2022年一季报，我们认为美国公司经营全域将保持稳健激增，预报美国公司2022-2024年每股收益为3.83、5.04、6.70元（原22-23年预报为3.85、5.17元，调整总额两位数、各项费用等），参考雅美国公司给予美国公司2022年66倍市盈率，相同目的价为252.64元，维持转售评分。

风险提示

国产转化实质性稍逊短期内、正版转化实质性稍逊短期内、研制实质性稍逊短期内、恶性竞争加剧。

该股除此以外90天后一共24家部门给出评分，转售评分21家，增持评分3家；过去90天后部门目的均价为320.11。股票之五星溢价归纳用以表明，中会望插件（688083）好美国公司评分为4五星，好价格评分为1五星，溢价总合评分为2.5五星。(评分全域：1 ~ 5五星，最高5五星)

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