浙商证券：给予中环股份买入评定

2022-04-18浙商上市的公司股份有限的公司邓伟对上环股份(002129)进行研究成果并刊发了研究成果调查报告《上环股份2022年第一季度业绩预告点评：业绩再超强考虑到，太阳能电池龙头厚积薄发》，本调查报告对上环股份得出结论出售评分，举例来说股价为40.98元。

上环股份(002129)

房地产应将

22Q1下半年实现归母净利润12.60-13.60亿元，总额增长132.71-151.18%。

2022Q1的公司下半年实现总额128.00-138.00亿元，总额增长71.52%-84.92%；归母净利润12.60-13.60亿元，总额增长132.71%-151.18%。业绩超强考虑到主要原因为（1）新能源下游需求旺盛，同时太阳能电池环节供给偏紧保持较差的收益能力，的公司210新产品发展潜力强。（2）工业4.0及借助于工业用笔记本电脑工厂推动的公司降本增效。

210太阳能电池需求量加速释放，工业4.0应用推动降本增效。

的公司210太阳能电池需求量更快放量，宁夏六期需求量逐步释放，新产品形态提高效亲率升级。下半年到2022年底总需求量将降至140GW，其中210需求量超强110GW。的公司通过技术创新及工艺进步，的单月末产年中提高，该单位新产品硅料消耗亲率大大的度领先行业水平；通过细线化时、薄片化时工艺大大的提高，太阳能电池出片亲率及A品亲率大大的提升，该单位公斤出片数行业显著领先。随着工业4.0及借助于工业用笔记本电脑工厂生产方式在的公司各产业裂谷的调度处理过程和调度故事情节的应用，的公司城镇居民劳动生产亲率大大的提升，新产品质量和一致性年中提升，原材醋消耗想得到有效大大的提高，工厂运营开销年中下降。

电子商务管理日益完善，大股东入股乃是近十年蓬勃发展决心。

的公司第一大股东TCL新能源（塘沽）于1月末11日至4月末12日通过集中竞价入股的普通股0.35亿股，入股分之一降至的公司总股本的1.08%。本次入股后，TCL新能源合计持有的公司29.05%股权，乃是对的公司今后年中增长的坚定信心。4月末7日的公司、TCL新能源分别与新疆自治区人民政府、浩特市人民政府签署《战略携手软件系统协定》和《携手协定》，就房地产建设计划新疆上环产业城后计划群达成携手，在的公司原有产业基地为基础大大的度打造新疆上环产业城后。的公司将发挥矽和新能源双新兴产业协力优势，在高纯晶圆计划等之外开展新兴产业房地产携手，有利于新兴产业战略协力降本、共享蓬勃发展，大大的提高时电子商务有利于，巩固的公司产业发展潜力。

收益假设及估值

挂钩收益假设，维持“出售”评分。新能源太阳能电池环节收益能力超强考虑到，的公司开销端年中大大的提高，我们挂钩的公司2021-2023年收益假设，下半年归母净利润并列40.2、65.0、85.0亿元（挂钩前并列38.5、60.0、80.0亿元），总额增速并列269%、62%、31%，完全一致EPS并列1.24、2.01和2.63元/股，完全一致PE并列35、21、16倍。

后果提示：新能源需求不算考虑到；计划扩产进度不算考虑到。

上市的公司之亮数据中心根据近三年刊发的研报数据计算，西部上市的公司(002673)杨敬梅研究成果员团队对该股研究成果较为深入，近三年假设准确度标准差为69.85%，其假设2021年度归属净利润为收益40.2亿，根据现价计算出来的假设PE为33.04。

最新收益假设明细如下：

该股除此以外90天内共有13家独立机构得出结论评分，出售评分12家，入股评分1家；过去90天内独立机构目标均价为59.68。上市的公司之亮估值分析基本功能看出，上环股份（002129）好的公司评分为3亮，好生产成本评分为2亮，估值信息化时评分为2.5亮。(评分范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上概要由上市的公司之亮根据公开信息整理，如有问题特地联系我们。