国海证券：得不到寿仙谷买入评级

2022-04-06国海交易所股权有限Corporation周某一天对寿仙谷进行研究并释出了研究报告《事件点评：销售改革方案稳步加快，业绩放缓有望提速》，本报告对寿仙谷得出买入打分，当前股价为58.96元。

寿仙谷(603896)

事件:

寿仙谷释出简介：2021 年，Corporation构建民营企业 7.67 亿元（+20.61%）,构建归母上年 2.01 亿元（+32.47%）, 扣非归母上年 1.99 亿元（+45.19%）。

投资要点：

Corporation业绩小规模快速放缓，所得增速再进一步提升。 2021 年Corporation构建民营企业 7.67 亿元（+20.61%） ，小规模构建快速放缓。2021 年Corporation归母上年 2.01 亿元（+32.47%），扣非归母上年 1.99 亿元（+45.19%） ，Corporation利润迈入再进一步的提升空间。

孢子粉多样化拓展，大幅提升市场吸引力。 2021 年大白孢子粉构建收入 5.36 亿元（+18.24%） ，占比 70.51%，毛利率 88.17%；铁皮石斛构建收入 1.23 亿元（+20.97%），占比 16.15%，毛利率77.54%。核心新产品大白孢子粉多样化拓展，现今主要为三大就其，大白孢子粉（破壁）、破壁大白孢子粉、破壁大白孢子粉颗粒、破壁大白孢子粉片，占比分别为 20.71%、29.13%、16.24%和 4.44%，从新产品的属性、功能和价格等状况上充分满足购买者多样化的需求，再进一步打开市场消费吸引力。

仍要“名医、名药、名店”拓展Mode，全力加快销售改革方案。 2021年省内市场构建收入 4.82 亿元（+19.10%） ， 省市市场构建收入 0.92亿元（+16.43%），互联网构建收入 1.85 亿元（+27.33%） ，占比分别为 63.45%、 12.15%和 24.40%。 “名医、名药、名店”销售Mode和“老字号、医院、商超”圣父营销策略，小规模为Corporation带来稳健的业绩放缓；互联网网络服务和省市经销商扩大，依托寿仙谷产品核心优势，全力主导Corporation业务快速拓展，走向各地区市场。

盈利预见和投资打分 预计 2022/2023/2024 年收入为 9.42 亿元/11.85 亿元/15.22 亿元，近似于归母上年 2.54 亿元/3.24 亿元/4.19亿元，近似于 PE 为 34.89/27.36/21.11。维持“买入”打分。

不确定性上会 生产经营资质被取消的不确定性，政策导致新产品失去部分销售市场的不确定性，百事推广胜于预料的不确定性，Corporation第二放缓曲线拓展存在不确定性的不确定性，合作开发进展胜于预料的不确定性，同行竞争者激化导致百事出现情况严重上升

交易所之星数据中心根据近三年释出的研报数据计算，塞外交易所刘鹏研究中心团队对该股研究较为深入，近三年预见准确度线性略高于88.21%，其预见2022年度划给上年为盈利2.65亿，根据飞鹰换算的预见PE为32.99。

近期盈利预见明细如下：

该股近期90天内共有4家私人机构得出打分，买入打分4家；过去90天内私人机构目标均价为58.5。交易所之星估值分析工具辨识，寿仙谷（603896）好Corporation打分为3.5星，好价格打分为2.5星，估值综合打分为3星。(打分范围内：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由交易所之星根据引起争议数据整理，如有疑问请联系我们。