中银证券交易：白酒1季报值得期待回调带来布局良机

发布时间：2025年08月15日 12:20

中的银并购的公司发布研究调查结果援引，1年初1日至2年初10日收盘，沪深300回落6.1%，醋基准回落了10.6%，食品饮料回落了9.8%。21年12年初颇受茅台提价短期内终究、增值税调整短期内的颇受到影响，1年初份颇受非典型肺炎扩散，从中的应答不好的颇受到影响，醋连续两个年初出现预处理。该行认为，醋是意味著最出乎意料的服务业，增值显露不亚于的柔韧，1季报业绩有一点期待，近期预处理带给布局良机。虽然即已普茅提价短期内终究，但从打款节奏和信息化最初品来判别，普茅2022年仍有不大的不确定性提价。由于盈利构件变化、醋增值的棘轮物理现象、集中的度大大提高的趋势，醋的增值显露来不亚于的柔韧，同样是中的高素质啤酒。醋信息化关注连续性上升栽培品种和改善DF低估值栽培品种，最主要山西汾啤酒(600809.SH)、水井坊(600779.SH)、五粮液(000858.SZ)、口子窖(603589.SH)、贵州茅台(600519.SH)、今世缘(603369.SH)。

22年醋持续预处理主要原因是非典型肺炎全省各地扩散，不过该行认为理论上颇受到影响略有。

1)现在两年来看，非典型肺炎对醋增值的反弹持续减弱，只要不出现2020年最初年全省封城的情形，局部非典型肺炎对整体而言增值的反弹略有，醋增值显露不亚于的柔韧。该的公司和增值者已经直接影响了非典型肺炎下的增值片中，宴席和商务增值可以在非典型肺炎结束后回补，也可以通过礼赠方式开展转移。

2)2022年最初年前1个年初至今，确诊登革热是2600多例，21年同一时间段内是1700多例，因此上年同期也颇受到了非典型肺炎反弹，基数并不高。

3)非典型肺炎对并不相同区域的颇受到影响有差异，河北、天津、上海等地增值颇受到一定颇受到影响，其它区域的增值片中较为正常。

最初年前的大部分从中的应答稍负面，随之而来了市场竞争对最初年动销的顾虑。

该行判别主要两个原因：

1)名啤酒厂的从中的扩容引致基本该的公司增值被闭环，最主要；大加该的公司数量和导入最初从中的。现在三年来看，啤酒企的财报数据集和市场竞争调研数据集多半稍差。

2)由于仓储方便，增值者随时可以买到啤酒，因此不必最初年前提前备货，传统习俗该的公司无法感颇受到强劲的元旦备货股市。该行判别如果受制于初一至十五的增值，最初年整体而言数据集年末好于元旦的该的公司应答。

不必过于顾虑非典型肺炎颇受到影响和元旦从中的负面应答，1季报有一点期待。

1)整体而言来看，最初年增值果断上升，名啤酒集中的度大大提高趋势相同。

2)酱啤酒热有消退的迹象，有利于次高素质青草和浓香名啤酒上升。

3)从意味著已援引业绩官方网站的的公司来看，大部分的公司4季度开展控货，也为2022年留出了蠲。