第七批集采降价保守，港股医药板块全线走高！

发布时间：2025年10月17日 12:18

每周五（7 月 14 日），港股医药板块整体走高，其中医美概念股、医药大型企业概念股涨超 3%，内地医药股、生物医药 B 类股涨近 3%。

其中，复星医药涨近 6%，黄金时代天使涨 5%，科济港龙- B 涨超 16%，遂宁生物涨超 7%，泰格医药涨超 6%。昭衍新药涨超 8%，药明生物涨超 5%，药明理性主义涨超 2%。

第七批国采结果不符期望

第七批国采伸展了 60 种药品DNP，总体大近跌幅为 48%。这与前几批国采近 50-60% 的大近跌幅完全一致，且不符期望。

口服类葡萄的大近跌幅近为 70%，与第五轮国采 76% 的售价跌幅十分相似，且不符期望。

部分主要葡萄经历了较多的售价跌幅，例如水尾伐替尼（最高者涨价 97% 至 3.20 元总投资/粒）、奥司他贾（最高者涨价 92% 至 0.99 元总投资/粒），硝苯地平缓释（最高者涨价 91% 至 0.04 元总投资/片）、替莫唑胺（最高者涨价 90% 至 96.50 元总投资/瓶）。

根据恰巧交付使用量测算，第七批国采预计每年可花费款项近 185 亿元总投资。根据国家政府医保局 22 年下半年宣布的尽可能，预计 22 月底将接踵而至第八批国采，伸展近 60 种药品DNP。

集采的边际不良影响仍未弱化

此次有来自 217 家公司的 327 个药品中标，中标率近为 70%（根据米内网统计数据，与第五批国采中标率十分相似）。

颈部关卡：齐鲁 17 个过评药品中有 16 个在此次集采中标；紧随的的企业都有扬子江（11/12）、波尔（11/13）、中国生物制药（9/11）、石药集团（9/12）、国药（9/10）、翰森制药（5/6）、恒瑞（4/6）、发轫（2/5）。

第七批国采的负面不良影响高效率，因为这些主要现代药企中标或未中标产品皆为 2021-2022 年启动销售的改进型药葡萄，原有收入贡献较少。

尽管如此，中标葡萄带来激增空间更少，是基于集采后低价数使用量的收缩和未来续近中有进一步涨价的高风险。

现代药械的企业将长时间承压集采

在今年下半年，国家政府医保局制定了更快扩展集采伸展面的尽可能，一致 22 月底：

1）每个一个省集采的药剂将伸展仅仅 350 个改进型药葡萄（22 月底将接踵而至新一轮国采）； 2）五类高值耗材葡萄（我们预计针对骨盆类（文档）和球囊工业产品国采将在 22 年三季度/月底启动）。

此外我们还预计：

1）22 年下半年加速加速改进型药/药材的范围的组织集采； 2）肾脏支架国采的续近。

国家政府/范围集采扩展伸展的趋势一致，现代药企和/医疗设备的企业在欧美国家政府低价将长时间面对着激增负荷，因此维持对具体第三人的极端看法。